原油下跌空间有限 投机增仓力度续增

导 语

近一段时间以来，国际两大基准原油的净多头也处于持续的增仓过程中。持续增加的仓位意味着资金仍在进场，虽然近期国际油价走势乏力，但投机资金仍对油价起到了支撑作用，一旦有利好因素触发，就会令油价快速反弹。

近一周以来，国际油价波动微弱，为今年以来波幅最弱的阶段，近7个工作日的平均波幅弱于每桶0.40美元，WTI处于67-69美元/桶的区间内横盘，Brent则在76-78美元/桶的区间内波动。这对于此前预计油价分别会达到70和80美元/桶的市场预期来说，显得有点上涨乏力，但目前的震荡只是一个技术上的调整，因此并不影响油价在9月份整体仍有上行空间的判断。

从消息面来看，在未来一段时间内对油价起到支撑作用的不在少数。首先美国对伊朗的制裁执行期为11月4日，在此之前，大部分欧盟及亚洲国家已开始削减从伊朗进口原油，数据显示，8月份韩国已取消了伊朗进口原油，成为该制裁前第一个执行的国家。伊朗的原油生产及出口量已出现了明显的下降，伴随着制裁的临近，霍尔木玆海峡的油运问题将被重提，这势必会提振到油价。

其次，OPEC11月底的会议上，将会重提减产协议，迫于美方的压力，OPEC极有可能放弃减产，但在实际执行过程中又将打上一个很大的问号。70美元/桶是市场较为认可的油价，在此价格附近，全球的经济、原油的供需及石油企业的利润将达到较好的平衡，一旦打破该平衡，原油市场的供需格局将重新调整。对于产油国来说，低油价是他们所不乐见的，因此会在实际执行过程中继续维持紧平衡的状态也是一个大概率事件。

从技术角度来看，近一段时间以来，国际两大基准原油的净多头也处于持续的增仓过程中。截止9月4日当周，WTI原油的净多头达到了565730手，比前一周增加15417手，已持续两周增仓。截至9月4日当周，Brent原油的净多头仓位增加7%，同时对国际基准的多头押注也有所上升。持续增加的仓位意味着资金仍在进场，虽然近期国际油价走势乏力，但投机资金仍对油价起到了支撑作用，一旦有利好因素触发，就会令油价快速反弹。

9月5日美国劳工节后，意味着美国原油消费高峰的结束，因此近期原油价格的上涨遭遇了明显的阻力，但受到投机力量的支撑，油价的下跌空间十分有限，短期内将继续保持较小范围内的震荡格局。

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